本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于2019年進一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》
（二）王兆星：關(guān)注重點領(lǐng)域金融風險
（三）地方融資平臺發(fā)債限制有所放松，滬深交易所上周窗口指導放松了申報條件
二、行業(yè)訊息
（一）2019年1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%，銷售面積同比下降3.6%
（二）大連農(nóng)村商業(yè)銀行不良率達9.95%
（三）博楓資產(chǎn)管理公司協(xié)議收購橡樹資產(chǎn)管理公司62%股權(quán)
來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于2019年進一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》
2019年3月13日，銀保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于2019年進一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》圍繞切實增加銀行信貸在小微企業(yè)融資總量中的比重、帶動小微企業(yè)融資成本整體下降的指導思想，提出以下目標：信貸投放方面，強調(diào)對普惠型小微企業(yè)貸款（單戶授信總額1000萬元及以下，下同），全年要實現(xiàn)“貸款增速不低于各項貸款增速、貸款戶數(shù)不低于上年同期”的“兩增”目標。其中，要求五家大型銀行發(fā)揮行業(yè)“頭雁”作用，力爭總體實現(xiàn)普惠型小微企業(yè)貸款余額較年初增長30%以上。成本管理方面，要求銀行保持“量”“價”平衡，鞏固2018年減費讓利工作成效，2019年繼續(xù)將普惠型小微企業(yè)貸款利率保持在合理水平。對使用人民銀行支小再貸款或政策性銀行轉(zhuǎn)貸資金，以及獲得政府性融資擔保公司擔保的普惠型小微企業(yè)貸款，嚴格控制利率定價。風險管控方面，在目前小微企業(yè)信貸風險總體可控的前提下，將普惠型小微企業(yè)貸款不良率容忍度放寬至不高于各項貸款不良率3個百分點。
為進一步提升鞏固銀行保險機構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)的動力和能力，《通知》還明確了以下政策要求：
督促銀行深化專業(yè)機制建設(shè)。綜合考慮資金成本、運營成本、服務(wù)模式及擔保方式，完善差別化的貸款利率定價。通過內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價優(yōu)惠、降低利潤指標考核權(quán)重、安排專項費用，提升基層服務(wù)小微企業(yè)的積極性。將落實授信盡職免責與不良容忍制度有機結(jié)合，對小微企業(yè)不良貸款率未超過容忍度標準的分支機構(gòu)，在無違法違規(guī)行為的前提下，對相關(guān)業(yè)務(wù)責任人可免于追責。
優(yōu)化信貸服務(wù)技術(shù)和方式。支持銀行在加強合規(guī)管理和風險控制的前提下，進一步加強與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的融合，探索全流程線上貸款模式。加強續(xù)貸產(chǎn)品開發(fā)推廣，合理提高續(xù)貸業(yè)務(wù)在小微企業(yè)貸款中的比重。根據(jù)小微企業(yè)融資特點，進一步優(yōu)化貸款支付方式和對資金流向的監(jiān)測分析手段，不將發(fā)票作為認定貸款用途的唯一要件。
進一步研究完善監(jiān)管政策。明確商業(yè)銀行申請發(fā)行小微企業(yè)專項金融債不以完成小微企業(yè)信貸投放的監(jiān)管考核指標為前提，鼓勵商業(yè)銀行拓展支持小微企業(yè)的信貸資金來源。研究修訂商業(yè)銀行資本管理相關(guān)監(jiān)管法規(guī)，適度降低普惠型小微企業(yè)貸款的資本占用。
評論：《通知》在中央支持小微民營經(jīng)濟的政策導向的基礎(chǔ)上進一步給出了意見，特別是在小微企業(yè)不良貸款率容忍度上給出了明確的風險承受邊界，這給銀行業(yè)明確小微企業(yè)貸款投放提供了關(guān)鍵指導，讓政策能夠真正落地。
（二）王兆星：關(guān)注重點領(lǐng)域金融風險
2019年3月9日，中國銀保監(jiān)會副主席王兆星列席全國政協(xié)十三屆二次會議第二次全體會議，在會前就風險防范、金融科技等話題回答了記者提問。王兆星表示，銀保監(jiān)會關(guān)注銀行自身風險防范，加強不良貸款化解。嚴格控制不良貸款新增，保持資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)步提升。他特別提到要注意中小商業(yè)銀行流動性風險。“中小商業(yè)銀行和大型商業(yè)銀行相比，在金融資本方面存在弱勢，因此，中小商業(yè)銀行更需要加強流動性管理，加強資產(chǎn)負債的匹配管理，這也是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線的一個重要保障。”王兆星說。當被問到“加大對民營和小微企業(yè)信貸投放，是否會導致未來不良率上升”時，王兆星表示：“處理好支持民營經(jīng)濟與防風險是我們面臨的重大課題。我們要求商業(yè)銀行加強風險管控，加強貸款精準性，把貸款投放給那些真正需要的、健康發(fā)展的民營企業(yè)和小微企業(yè)。”他進一步解釋稱，要簡化審批程序，提高審批效率，盡可能地減少抵押擔保，要在風險評估以及綜合判斷信用狀況和現(xiàn)金流狀況的基礎(chǔ)上來增加信用貸款。此外，還要防止不合理收費，最大程度地降低民企和小微企業(yè)的融資成本。對于影子銀行，王兆星強調(diào)，要準確識別判斷，對于有利于實體經(jīng)濟融資的、良性的要繼續(xù)給予支持，但有些不健康的、通道嵌套的、亂加杠桿的，導致資金脫實向虛的影子銀行業(yè)務(wù)，還要進一步整治。此外，他還表示，要加強房地產(chǎn)貸款的監(jiān)測，“要加強對投機性房地產(chǎn)貸款的嚴格控制，也要防止通過影子銀行渠道將資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。既要繼續(xù)保障住房貸款的基本需要，也要對帶有投資、投機性貸款嚴格控制”。而對于如何加強風險防范，王兆星提出，可以充分利用金融科技提升監(jiān)管力量。“銀保監(jiān)會對金融科技持包容性的態(tài)度。對有利于推動金融業(yè)務(wù)發(fā)展、能為百姓提供更方便的金融服務(wù)、具有普惠性的、能提高金融風險控制水平的金融科技，我們要大力支持和應(yīng)用”。他強調(diào)，同時須關(guān)注金融科技發(fā)展過程中的風險，積極防范化解這些風險。
評論：王兆星在政協(xié)會議中闡述了2019年銀行業(yè)需要關(guān)注的幾大風險，一是要重點關(guān)注不良貸款，嚴格控制不良貸款的新增規(guī)模。二是關(guān)注中小銀行的流動性風險，要守住系統(tǒng)性風險的底線。三是監(jiān)測影子銀行業(yè)務(wù)和資金違規(guī)流入房地產(chǎn)的情況，強化監(jiān)管在貸款集中度問題上的力量。綜上所述，2019年銀監(jiān)的態(tài)度還是延續(xù)2018年的嚴監(jiān)管路線，但是在貨幣寬松的宏觀背景下需要綜合權(quán)衡監(jiān)管的力度。
（三）地方融資平臺發(fā)債限制有所放松，滬深交易所上周窗口指導放松了申報條件
對于到期債務(wù)六個月內(nèi)的債務(wù)，以借新還舊為目的發(fā)行公司債，放開政府收入占比50%的上限限制，但不允許配套補流。目前該窗口指導并未發(fā)文，為放松申報標準。但市縣級地方政府平臺由于評級較低，發(fā)行仍面臨投資人意愿不足難題。 財政部印發(fā)《關(guān)于推進政府和社會資本合作規(guī)范發(fā)展的實施意見》，明確政府和社會資本合作（PPP）項目正負面清單，并對規(guī)范項目實施、鼓勵民資和外資參與等作出明確規(guī)定。
評論：雖然這次發(fā)債要求放松了地方政府收入的上限限制，但是對于配套資金沒有給出放松，因此地方融資平臺的融資能力仍然處于總量可控范圍。另外國家對于PPP項目的整體態(tài)度較去年有所改善，提出負面清單也是為了減少審批流程，加快執(zhí)行速度。
二、行業(yè)訊息
（一）2019年1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%，銷售面積同比下降3.6%
2019年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資12090億元，同比增長11.6%，增速比2018年全年提高2.1個百分點。其中，住宅投資8711億元，增長18.0%，增速提高4.6個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為72.1%。
1-2月份，商品房銷售面積14102萬平方米，同比下降3.6%，2018年全年為增長1.3%。商品房銷售額12803億元，增長2.8%，增速回落9.4個百分點。2月末，商品房待售面積52251萬平方米，比2018年末減少162萬平方米。其中，住宅待售面積增加117萬平方米，辦公樓待售面積增加49萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少393萬平方米。
評論：寬貨幣的效果是顯著的，在2019年開年新開工和投資規(guī)模都同比去年整體有較大增長，并呈現(xiàn)出加速趨勢。從結(jié)構(gòu)上看，資金投注主要集中在住宅領(lǐng)域，表現(xiàn)出資金驅(qū)動的導向還是延續(xù)過去的慣性。
（二）大連農(nóng)村商業(yè)銀行不良率達9.95%
3月11日，大連農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司發(fā)布《2019年度同業(yè)存單發(fā)行計劃》；計劃顯示，截至去年9月末，該行的不良貸款率達到9.95%，較2017年年末翻倍，而撥備覆蓋率則快速下降47.84個百分點至56.02%，遠低于監(jiān)管要求紅線。
評論：通過同業(yè)存單發(fā)行材料的披露數(shù)據(jù)可知，大連農(nóng)村商業(yè)銀行的不良率和撥備覆蓋率遠劣于監(jiān)管要求的紅線，說明銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量較差，而且計提的資本準備也嚴重不足，如果嚴格按照監(jiān)管要求管理資本，大連農(nóng)村商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)開展將會收到極大的負面影響，情況可能越加惡化。
（三）博楓資產(chǎn)管理公司協(xié)議收購橡樹資產(chǎn)管理公司62%股權(quán)
博楓資產(chǎn)管理公司（Brookfield Asset Management Inc）周三表示，公司已經(jīng)與橡樹資產(chǎn)管理公司（Oaktree Capital Group）簽署協(xié)議，收購其62%的股權(quán)。按照協(xié)議約定，博楓將支付橡樹股東每股49美元現(xiàn)金，或1.077股博楓A類股，現(xiàn)金支付和股權(quán)支付將各占一半。博楓公司發(fā)布聲明稱，該收購案價值約48億美元，每股收購報價高出橡樹股票周二收盤價12%。有媒體分析，博楓此舉意欲挑戰(zhàn)資產(chǎn)管理行業(yè)巨頭黑石集團（Blackstone Group）。
評論：博楓資產(chǎn)管理公司是一家另類資產(chǎn)管理公司，管理3500億美元的資產(chǎn)，具有120年的經(jīng)營歷史。此舉讓博楓資產(chǎn)管理公司打開了在不良資產(chǎn)專業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，擴大的公司業(yè)務(wù)覆蓋范圍，將有利于其進一步整合內(nèi)部資源，匹配投資人管理要求。
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