本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）人民銀行舉行2019年上半年金融統(tǒng)計數據新聞發(fā)布會
（二）發(fā)改委：加快完善市場主體退出制度改革方案
（三）銀保監(jiān)會：地方AMC不得幫金融企業(yè)虛假出表掩蓋不良資產
二、行業(yè)訊息
（一）中國信達創(chuàng)新區(qū)域金融風險化解模式 幫助地方解決齊星集團擔保鏈困境
（二）銀行信用卡債務快速累積將成為行業(yè)風險點
（三）6月份70個大中城市新建商品住宅銷售價格變動情況
來源：浙商資產研究院
一、政策動態(tài)
（一）人民銀行舉行2019年上半年金融統(tǒng)計數據新聞發(fā)布會
2019年以來，人民銀行按照黨中央、國務院的部署，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，適時、適度實施宏觀政策的逆周期調節(jié)，保持流動性合理充裕，做好預調微調，加大金融對實體經濟尤其是民營經濟和小微企業(yè)的支持，堅持結構性去杠桿，在推動高質量發(fā)展中防范和化解金融風險，扎實做好重點領域的金融風險防控?？傮w看，當前銀行體系流動性合理充裕、貨幣信貸和社會融資規(guī)模適度增長，市場利率運行平穩(wěn)。6月末我們看到M2的同比增長是8.5%，這個水平已經連續(xù)保持了三個月，也是去年二季度以來較高的一個增長水平。8.5%的M2增長比上年同期要高0.5個百分點，這是人民銀行堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的力度松緊適度，以及流動性合理充裕效果的體現。今年以來會同有關的金融管理部門，推動銀行發(fā)行永續(xù)債，多渠道的補充銀行的資本金，穩(wěn)定監(jiān)管預期，增強商業(yè)銀行的資金運用能力，推動了M2增速的企穩(wěn)。金融機構貨幣派生能力較強，貨幣乘數是6.14，這也是歷史上一個比較高的水平。
評論：人行統(tǒng)計數字顯示，我國年初至今的寬松的貨幣政策效果顯著，主要體現在以下幾個方面，一是M2增長保持高速度，二是金融機構貨幣派生能力較強，并且銀行金融機構還積極拓展資本金補充，進一步加強風險對沖能力，擴大資產管理規(guī)模預期。在此背景下，下半年貨幣供給將持續(xù)穩(wěn)定增長，M2將繼續(xù)保持較高增速。
（二）發(fā)改委：加快完善市場主體退出制度改革方案
2019年7月16日上午10點，國家發(fā)改委就宏觀經濟運行情況舉行新聞發(fā)布會，國家發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋主持發(fā)布會。與此同時，《加快完善市場主體退出制度改革方案》（簡稱《方案》）在國家發(fā)改委的門戶網站正式對外公布。
《方案》對有效破除低效無效市場主體退出難題、推動低效無效市場主體退出，作了全面制度性安排?！斗桨浮穼橥七M優(yōu)化存量、防范化解產能過剩、加快僵尸企業(yè)出清等供給側結構性改革任務創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，有力推動資源配置效率、生產率和潛在增長率的提升。第二，有利于優(yōu)化營商環(huán)境。近年來我國營商環(huán)境得到明顯改善，但破產制度相對滯后，在世界銀行營商環(huán)境評價中的排名明顯低于總體排名，成為營商環(huán)境中的短板?！斗桨浮诽岢隽诉M一步完善我國破產制度的具體舉措，以及分步推進建立自然人破產制度等重大改革任務，將使我國破產制度更加適應經濟發(fā)展和社會進步的需要，對完善營商環(huán)境發(fā)揮更大作用。第三，有利于完善社會主義市場經濟體制。與近年來我國在市場準入等領域取得的顯著改革成效相比，市場主體退出方面的制度供給明顯不足。《方案》明確了建立全面覆蓋各類市場主體的退出制度體系的目標，提出了優(yōu)化退出方式、完善退出程序、提高退出效率的一系列措施，將推動社會主義市場經濟體制的完善，為市場機制在資源配置中發(fā)揮決定性作用，奠定更為堅實的基礎。
評論：《方案》從多角度部署了市場主體退出的相關要求，參考借鑒了國外先進制度，完善企業(yè)破產制度和破產管理人制度，針對專業(yè)機構的退出也給出了相應的解決方案，明確了金融機構的退出路徑和風險預警機制，明確了國有企業(yè)破產退出機制，這些都與金融資產管理公司的未來發(fā)展方向密切相關，破產管理將會是金融資產管理公司重點布局的方向之一。
（三）銀保監(jiān)會：地方AMC不得幫金融企業(yè)虛假出表掩蓋不良資產
7月5日，銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布了《關于加強地方資產管理公司監(jiān)督管理工作的通知》(下稱《通知》)。
《通知》提出，為整頓不良資產市場秩序，防止盲目設立地方資產管理公司，各?。▍^(qū)、市）人民政府地方金融監(jiān)管部門應從實際出發(fā)，嚴格標準，規(guī)范流程，把好市場入口和市場出口兩道關，促進地方資產管理公司健康發(fā)展?！锻ㄖ芬螅胤劫Y產管理公司收購處置的不良資產應當符合真實、有效等條件，通過評估或估值程序進行市場公允定價，實現資產和風險的真實、完全轉移。
通知》強調，各省（區(qū)、市）人民政府地方金融監(jiān)管部門應正確引導地方資產管理公司回歸本源、專注主業(yè)、脫虛向實，促進地方資產管理公司向不良資產收購處置專營化發(fā)展，支持地方資產管理公司探索拓展主營業(yè)務模式，積極參與地方非銀行金融機構、非存款類放貸組織等機構不良資產的收購與處置工作，協(xié)助地方政府有效防控區(qū)域金融風險，服務地方實體經濟，更好地支持金融供給側結構性改革。
評論：153號文向地方AMC傳達了幾個關鍵信息，一是地方AMC是市場化機制，經營不善的機構要有明確的退出機制。二是地方AMC歸地方金管局（金融辦）扎口管理，地方金管局執(zhí)行行政處罰權。三是開放地方AMC處置屬地非金不良，拓寬不良資產處置范圍，強化地方金融風險化解的層次。
二、行業(yè)訊息
（一）中國信達創(chuàng)新區(qū)域金融風險化解模式 幫助地方解決齊星集團擔保鏈困境
2019年7月15日，山東鄒平市人民法院裁定通過的齊星集團重整計劃到期，中國信達投放資金收購齊星集團等27家公司不良債權超過60億元，至此中國信達在地方政府主導和協(xié)調下，主動化解齊星集團擔保鏈風險的工作邁出關鍵性一步。
中國信達打破不良資產收購處置模式，創(chuàng)造性的提出齊星集團解決方案。
一是創(chuàng)新不良資產收購新邏輯，從源頭客戶端反向收購不良債權。中國信達提出圍繞齊星集團這個問題企業(yè)，而不是圍繞金融機構，反向收購齊星集團等27家公司涉及的金融類不良債權，也包括符合中國信達收購要求的非金類不良債權等。
二是通過重組擔保債務，及時斬斷擔保鏈，防止債務違約傳染蔓延。中國信達果斷出手收購債權人一并出讓的相關擔保方對齊星集團等27戶關聯(lián)公司的擔保債權。然后與有關擔保人進行債務重組，從法律層面斬斷擔保鏈，有效防控擔保鏈波及更大范圍擔保圈的無限蔓延。
三是引進產業(yè)投資人，實現企業(yè)重整。中國信達山東分公司以及中國信達旗下專司問題機構救助的中潤子公司與引進的產業(yè)投資方等共同成立合伙企業(yè)，由合伙企業(yè)控股重整方，對齊星集團等27家關聯(lián)公司進行重整，對優(yōu)質鋁加工產業(yè)進行整合提升的同時，加速對齊星集團的落后產能進行淘汰，助推僵尸企業(yè)出清。
評論：信達資產轉變傳統(tǒng)不良資產收購處置思路，從企業(yè)出發(fā)，收購受困企業(yè)相關的不良債權資產，獲得債權人大會的主導權，引進產業(yè)資本介入重塑受困企業(yè)價值，隔離優(yōu)質資產，出清非核心資產，幫助受困企業(yè)擺脫財務困境。
（二）銀行信用卡債務快速累積將成為行業(yè)風險點
國際信評機構標準普爾指出，2012年以來，中國的信用卡債務已經成長了6倍之多，這對銀行的經營造成潛在的影響。該機構預估，無擔保的信用卡債務將在未來以每年20%的速度增長，可能最終會導致類似香港、臺灣及韓國等過去發(fā)生過的信用卡泡沫危機；此外，標準普爾也指出，中國大陸銀行機構所評估的信用模型并沒有經歷消費萎縮周期的考驗，再加上無抵押貸款這塊市場的后進者越來越多，市場惡性競爭隨之出現，機構的風險偏好可能因此提高。標準普爾稱，銀行與金融科技機構之間錯綜復雜的關系，可能會進一步擴大這些債務資產的風險。其中，家庭消費是信用卡借貸的一大來源。數據指出，銀行的家庭借貸已經在2018年超過企業(yè)借貸總額。標準普爾表示，無抵押的家庭負債，特別是信用卡等，會加劇家庭的支出負擔。對于未來，部分中國的銀行已經開始開始著力于信用卡業(yè)務，特別是在P2P被大量取締后，更多銀行機構會進入該領域的業(yè)務，其中的風險必須注意。
評論：P3P取締后，相關的融資需求會轉向信用卡融資，如果銀行機構的風險偏好不能穩(wěn)定在較低水平，那么就會出現類似2008年金融危機前的市場狀況，即大量次級貸款進入銀行資產負債表，監(jiān)管要時刻關注金融機構風險偏好，認清其中的通脹部分和風險部分。
（三）6月份70個大中城市新建商品住宅銷售價格變動情況
初步測算，4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點。其中：上海、廣州和深圳分別上漲0.3%、0.3%和0.5%，北京下降0.1%。二手住宅銷售價格環(huán)比持平，上月則為上漲0.1%。
31個二線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.8%，漲幅連續(xù)三個月相同；二手住宅銷售價格上漲0.3%，漲幅比上月回落0.2個百分點。35個三線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月回落0.1個百分點；從具體城市來看，洛陽以2.5%的環(huán)比漲幅位居70城市之首，大理、呼和浩特、西安的環(huán)比漲幅在1.7%左右。
此外，今天公布的上半年全國房地產開發(fā)投資，同比增長10.9%，增速比一季度回落0.9個百分點，全國商品房銷售面積75786萬平方米，同比下降1.8%；全國商品房銷售額70698億元，同比增長5.6%，增速與一季度持平。房地產市場總體延續(xù)平穩(wěn)運行的總基調。
評論：總體來看四個一線城市新建商品房價格處于低速增長或是橫盤走勢，而31個二線城市則有較大幅度的上漲趨勢，以中西部地區(qū)為首，這里要注意各地區(qū)基期數據不同，因此漲幅體現不同。最后新建房產投資維持在10%以上，銷售額與一季度持平，整體市場的資金流量穩(wěn)定。
浙公網安備?33010202000630號 
