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浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報(bào)》（第368期）

發(fā)布時(shí)間： 2026年01月04日 17:00


摘 要

2026年海外宏觀大事前瞻；
證大喜瑪拉雅進(jìn)入破產(chǎn)重整程序；
金融系統(tǒng)首提“嚴(yán)防爆雷”，2026年風(fēng)險(xiǎn)防控升級(jí)。


來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、財(cái)經(jīng)政策資訊

2026年全球宏觀環(huán)境將進(jìn)入“地緣博弈加劇、政策節(jié)奏分化、全球格局重塑”的關(guān)鍵一年。年初聚焦美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性博弈、美國(guó)政府再度停擺風(fēng)險(xiǎn)及地緣沖突升級(jí)；二至三月迎來“超級(jí)央行日”，主要央行貨幣政策走向成為市場(chǎng)核心變量；年中關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)新主席上任及中美元首可能會(huì)晤；下半年通脹拐點(diǎn)、主要央行再度調(diào)整利率的可能性上升；年末美國(guó)中期選舉、中美關(guān)稅豁免期到期，以及APEC、G20峰會(huì)密集召開，將對(duì)全球貿(mào)易秩序、金融市場(chǎng)與地緣政治產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。整體來看，2026年海外宏觀主線將圍繞貨幣政策再平衡、地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升與大國(guó)博弈深化展開。
【評(píng)論】2026年開年發(fā)生的美國(guó)特別軍事行動(dòng)就給國(guó)內(nèi)一個(gè)警示，就是硬實(shí)力決定一切。這次頗有戲劇性的“跨國(guó)執(zhí)法”昭示了美國(guó)門羅主義的復(fù)辟，這意味著未來美國(guó)將更多專注美洲事務(wù)，降低對(duì)其他區(qū)域的國(guó)際事務(wù)的關(guān)注，以及在貨幣政策上完全以己為主。對(duì)國(guó)內(nèi)來說，同樣關(guān)注國(guó)內(nèi)事務(wù)與維護(hù)周邊國(guó)家的睦鄰友好關(guān)系是新的一年的首要選擇。

二、房地產(chǎn)行業(yè)資訊

近日，上海市浦東新區(qū)人民法院裁定受理上海證大喜瑪拉雅有限公司破產(chǎn)重整申請(qǐng)，并依法指定管理人接管企業(yè)，標(biāo)志著該項(xiàng)目正式進(jìn)入司法重整程序。隨后，管理人通過全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布公告，公開遴選審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)，推動(dòng)重整工作有序開展。上海證大喜瑪拉雅有限公司成立于2003年，隸屬于證大集團(tuán)，主營(yíng)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)與運(yùn)營(yíng)，其核心資產(chǎn)為位于浦東新區(qū)芳甸路1188號(hào)的喜瑪拉雅中心。該項(xiàng)目由普利茲克獎(jiǎng)得主磯崎新設(shè)計(jì)，集酒店、美術(shù)館、商業(yè)等多種業(yè)態(tài)于一體，曾被評(píng)為“中國(guó)當(dāng)代十大建筑”。近年來，受母公司證大系資金鏈斷裂及自身運(yùn)營(yíng)壓力影響，項(xiàng)目空置率上升、現(xiàn)金流持續(xù)承壓，最終于2025年11月被法院裁定破產(chǎn)重整，目前已進(jìn)入審計(jì)評(píng)估階段。
【評(píng)論】證大集團(tuán)主要做高端商業(yè)地產(chǎn)，但是國(guó)內(nèi)高端商場(chǎng)明顯呈現(xiàn)出兩極化趨勢(shì)，頭部單體的高端商場(chǎng)會(huì)吸引走大部分重奢消費(fèi)者，常規(guī)水平的商場(chǎng)則會(huì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下滑，直至轉(zhuǎn)型向社區(qū)消費(fèi)場(chǎng)景才能獲得穩(wěn)定客流。目前國(guó)內(nèi)高端商場(chǎng)只有德基廣場(chǎng)，skp等保持旺盛態(tài)勢(shì)，其中德基廣場(chǎng)相當(dāng)于吸納了整個(gè)安徽和南京的高端消費(fèi)需求，skp也是北京的主要重奢商場(chǎng)。

三、不良資產(chǎn)行業(yè)資訊

全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議12月12日在京召開，首次明確提出要“嚴(yán)防‘爆雷’”，并將中小金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)涉金融風(fēng)險(xiǎn)及地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)列為2026年金融重點(diǎn)工作。隨后，金融監(jiān)管總局和央行相繼部署貫徹落實(shí)舉措，金監(jiān)總局提出嚴(yán)守不“爆雷”底線，央行則將不良資產(chǎn)處置和融資平臺(tái)債務(wù)化解作為重點(diǎn)方向。中國(guó)信達(dá)、長(zhǎng)城資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、銀河金控等四大AMC迅速響應(yīng)，明確將圍繞不良資產(chǎn)處置、問題企業(yè)紓困和重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解加大力度，顯示金融系統(tǒng)正以更高強(qiáng)度防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【評(píng)論】雖然萬科風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)穩(wěn)住了，但地方上零星的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)仍在冒頭，例如近期浙金中心平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)正是地方性中小金融機(jī)構(gòu)的涉房風(fēng)險(xiǎn)的具體體現(xiàn)。從這些年房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露的經(jīng)驗(yàn)來看，一旦企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)迅速貶值，導(dǎo)致救助難度持續(xù)增大，因此金監(jiān)總局會(huì)強(qiáng)調(diào)不爆雷要求。


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