浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報(bào)》（第341期）
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2025年05月26日 17:00
2025年一季度商業(yè)銀行不良貸款率降至1.51%，同比改善；凱德投資設(shè)立50億元人民幣母基金，攜手險(xiǎn)資深耕中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)；廣州資產(chǎn)99.93億元收購(gòu)廣州農(nóng)商行146億元不良資產(chǎn)包，房地產(chǎn)占比九成；中國(guó)信達(dá)主導(dǎo)盤活“蘇系黑馬”地產(chǎn)項(xiàng)目，助力中南建設(shè)化解風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)，2025年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)3.4萬億元，較上季末增加1574億元，其中次級(jí)類貸款1.2萬億元，可疑類貸款0.9萬億元，損失類貸款1.3萬億元。不良貸款率降至1.51%，較2024年一季度末的1.59%下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，顯示資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。此數(shù)據(jù)反映出在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策支持下，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管控能力增強(qiáng)，但不良貸款余額的增長(zhǎng)仍需關(guān)注。【評(píng)論】2025年一季度商業(yè)銀行不良貸款率降至1.51%，同比改善0.08個(gè)百分點(diǎn)，表明在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖和監(jiān)管政策支持下，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。然而，不良貸款余額較上季末增加1574億元，顯示房地產(chǎn)、消費(fèi)貸等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消退。結(jié)合此前報(bào)道，銀行通過批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)（如廣州資產(chǎn)收購(gòu)145.92億元不良資產(chǎn)包）和司法重整（如金科股份1470億元債務(wù)清零）等方式加速風(fēng)險(xiǎn)出清，成效顯著。但不良余額的增長(zhǎng)提示潛在壓力，銀行需進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)篩查，同時(shí)借助金融資產(chǎn)管理公司和政策支持，平衡風(fēng)險(xiǎn)處置與信貸投放，以確保資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供穩(wěn)健金融支撐。
5月21日，凱德投資宣布在中國(guó)設(shè)立首支在岸母基金——?jiǎng)P德投資人民幣母基金，總股本承諾額50億元人民幣（約9.21億新元），引入國(guó)內(nèi)知名保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為主要投資者。該基金通過子基金投資于中國(guó)一線及強(qiáng)二線城市的產(chǎn)業(yè)園區(qū)、購(gòu)物中心、租賃住房及服務(wù)公寓等資產(chǎn)，未來或擴(kuò)展至數(shù)據(jù)中心、物流園和辦公樓等領(lǐng)域。母基金預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)200億元人民幣資產(chǎn)管理規(guī)模，助力凱德投資擴(kuò)大在華基金管理規(guī)模。自2021年以來，凱德已在中國(guó)設(shè)立7支人民幣私募基金，累計(jì)募資540億元，展現(xiàn)“本土募資、服務(wù)本土”戰(zhàn)略。【評(píng)論】凱德投資50億元人民幣母基金的設(shè)立，是其深耕中國(guó)市場(chǎng)、推進(jìn)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的重大舉措。引入頭部險(xiǎn)資作為主要投資者，不僅順應(yīng)了保險(xiǎn)資金加大不動(dòng)產(chǎn)配置的趨勢(shì)，也通過母基金-子基金模式實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分散與收益優(yōu)化的平衡。投資聚焦于產(chǎn)業(yè)園區(qū)、租賃住房等高潛力資產(chǎn)，契合中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的國(guó)家戰(zhàn)略，展現(xiàn)了凱德對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心。然而，在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整期，母基金的資產(chǎn)估值與退出機(jī)制面臨市場(chǎng)波動(dòng)挑戰(zhàn)，需精準(zhǔn)把握投資節(jié)奏與資產(chǎn)質(zhì)量。未來，凱德需進(jìn)一步深化本土化運(yùn)營(yíng)，借助其30年市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)與多元化資本池，協(xié)同險(xiǎn)資與地方政府，推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)金融創(chuàng)新，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入活力。（一）廣州資產(chǎn)管理公司近日宣布，以99.93億元受讓廣州農(nóng)商行145.92億元不良資產(chǎn)包，相關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議已簽署。該資產(chǎn)包中房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)占比約90%，成為近期國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的重大交易。此舉反映了廣州農(nóng)商行加速出清不良資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的決心，同時(shí)凸顯廣州資產(chǎn)在不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)中的積極布局。【評(píng)論】廣州資產(chǎn)以99.93億元收購(gòu)廣州農(nóng)商行近146億元不良資產(chǎn)包，房地產(chǎn)占比高達(dá)九成，標(biāo)志著區(qū)域性不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)邁出重要一步。此交易不僅助力廣州農(nóng)商行有效化解房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)敞口，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，也為廣州資產(chǎn)拓展不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)提供了重要機(jī)遇。在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整、流動(dòng)性壓力加大的背景下，此類大規(guī)模不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓凸顯了金融機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)管理公司協(xié)同化解風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)。然而，房地產(chǎn)不良資產(chǎn)的高占比意味著處置難度較大，需精準(zhǔn)評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值并優(yōu)化處置路徑。未來，廣州資產(chǎn)需結(jié)合市場(chǎng)化手段與政策支持，提升處置效率，同時(shí)警惕房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷對(duì)資產(chǎn)回收的潛在影響，為區(qū)域金融穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貢獻(xiàn)力量。（二）中國(guó)信達(dá)通過合伙企業(yè)主導(dǎo)“蘇系黑馬”地產(chǎn)項(xiàng)目盤活，出資比例達(dá)52.4%，中南建設(shè)兩家子公司合計(jì)出資47.7%。通過債權(quán)收購(gòu)和股權(quán)重組，中國(guó)信達(dá)幫助中南建設(shè)化解“明股實(shí)債”類風(fēng)險(xiǎn)，并為項(xiàng)目提供流動(dòng)性支持，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2025年6月取證入市。此舉體現(xiàn)了中國(guó)信達(dá)在不良資產(chǎn)處置和房地產(chǎn)項(xiàng)目盤活中的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，助力區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解。【評(píng)論】中國(guó)信達(dá)主導(dǎo)“蘇系黑馬”地產(chǎn)項(xiàng)目盤活，展現(xiàn)了其作為金融資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置和房地產(chǎn)行業(yè)紓困中的核心作用。通過債權(quán)收購(gòu)和股權(quán)重組，不僅有效化解中南建設(shè)“明股實(shí)債”風(fēng)險(xiǎn)，還為項(xiàng)目注入流動(dòng)性，助力項(xiàng)目順利推進(jìn)至入市階段，體現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合的高效模式。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的背景下，此案例為其他房企風(fēng)險(xiǎn)化解提供了可行路徑，凸顯了金融資產(chǎn)管理公司通過市場(chǎng)化手段支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定區(qū)域市場(chǎng)的能力。然而，項(xiàng)目后期退出仍面臨市場(chǎng)波動(dòng)和需求不確定性，信達(dá)需精準(zhǔn)把控資產(chǎn)估值與退出時(shí)機(jī)，同時(shí)深化與地方政府的協(xié)同，平衡風(fēng)險(xiǎn)防控與項(xiàng)目收益。未來，隨著類似盤活項(xiàng)目的推進(jìn)，中國(guó)信達(dá)有望進(jìn)一步鞏固在不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。
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